The Chosen

QE2發威 大宗物資價格齊飆 黃金暴衝 原油急升 經濟學家擔憂錢變薄

（鉅亨網陳律安 綜合外電）


QE 2 後，大宗物資價格一飛衝天。

一個規模達六千億美元的量化寬鬆，美元勢必走弱，而大宗物資又以美元計價，意味著
機構投資人能夠以便宜的價格取得大宗物資。

《CNNMoney》報導，CPM Group 貴金屬分析師 Carlos Sanchez 指出：「聯準會基本上
是藉由回購債券來印鈔票，這正中大宗物資市場下懷。」

12 月紐約原油期貨周四盤間來到 6 個月新高，收在每桶 86 美元之上，這可是五月三日
以來頭一遭。

黃金也勁揚了 45.50 美元或 3.4%，來到歷史新高點的 1383.10 美元。銀價則暴衝 5%
至 30 年新高的 25.68美元。Sanchez 表示：「金屬持續受惠於市場的不確定性，我們預
計未來需求依然強勁，尤其是黃金跟白銀。」

周四多數「消費性」大宗物資皆走揚，咖啡期貨也上揚了 5.3%。

但有些經濟學家則擔憂，未來數個月的大宗物資漲勢將更加驚人。過去這個月，油價便上
揚了 6.3%，黃金則是 5.1%。

此外，糖、棉花、玉米、小麥也在過去兩個月同步走高，很快地便會蠶食消費者的荷包。
高棉價意味著成衣價格上揚，小麥、玉米、糖對食品價格的影響自是不在話下。

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為QE2辯護 伯南克：我們的任務是刺激經濟 不是引發通膨

（鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電）

面對各界對第二輪量化寬鬆政策（QE2）的質疑，美國聯準會（Fed）主席伯南克
（Ben Bernanke）第三度提出辯解，強調此舉目的是為了振興經濟，而非引發通膨。

許多批評者指稱Fed向市場注入上兆資金的作法，就是為了引發通膨，因為Fed 兩個月前
的決策會議中指出，美國的通膨過於趨緩。

對此，伯南克周六（6日）再次出面解釋，強調這項舉措的唯一目的就是繼續維持低利，
以求經濟成長。

伯南克說，「我們的任務不是創造通膨」。

他強調，聯準會致力維持物價穩定，並讓通膨維持適當水準。對於外界指稱聯準會希望將
通膨提升到正常水準之上以提振經濟的說法，感到無法接受。

紐約聯邦準備銀行前總裁Gerald Corrigan之前表示，量化寬鬆政策恐引發資產泡沫或通膨。

Fed周三宣佈進一步以6000億美元買進公債，使得自2007年金融危機以來政府向市場注資的
總金額推升至2兆美元之上。。

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QE2帶給世界美麗的罌粟花

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：金融界)

「太瘋狂了。」在目睹周四晚間，道瓊斯工業指數開盤就飆漲近150個點後，某私募人士向記
者如是說道。 

確實，當你仔細審視交易軟件時，你會發現除美元以外的幾乎所有金融資產都在飆漲。大宗
商品市場亦不甘人後。屏幕另一側，疲軟的美元指數顯得分外落寞。這一切都因為QE2釋放出
的巨量美元，首輪沖擊之后讓我們靜心審視，它會給不平靜的世界帶來些什麼？

從2010年8月17日紐約聯儲買入約25.51億美元的美國國債，以保證金融系統中的貨幣供應量
開始，市場普遍認為美聯儲將適時重啟「量化寬鬆」政策。果然不出所料，11月4日美聯儲
推出了巨大規模的第二輪量化寬松政策即QE2，希望以此提振艱難復甦的美國經濟。作為一
項非傳統的貨幣政策工具，QE2到底能夠給世界帶來什么呢？資產泡沫會不會是讓全球投資
者瘋狂上癮的罌粟花呢？

對內：短期甜似蜜

QE（量化寬松）使得美國產生巨量的基礎貨幣供應，穩定了其金融系統。

一直以來，美聯儲的資產負債表都比較簡單而且穩定。在資產一邊，大頭是美國國債（包括
聯邦機構債），在2007年前為8000億美元左右，占美聯儲總資產的百分之八九十左右；而在
負債的一邊，主要有8000億美元的現金及少量的儲備存款。

從實行量化寬松政策即QE以來，美聯儲資產負債表中的資產規模大幅上漲，從2008年8月6日
的9372億美元，上升到2010年10月27日的23373億美元，上升了約2.5倍；基礎貨幣的上漲更
是驚人。2008年8月初，美聯儲流通中的貨幣量為8328.52億美元，銀行在聯邦儲備銀行的存
款準備金為108.6億美元，兩項合計基礎貨幣是8437.13億美元；到2010年10月27日，銀行在
聯儲的存款為12453億美元，流通中的貨幣為9223億美元，兩者合計美國的基礎貨幣為21676億
美元，增加2.6倍。

QE導致美國股市上漲驚人。2009年3月，美聯儲開始采取量化寬松政策即QE1，分析人士指出
美聯儲之所以采取這一非常規貨幣政策工具的目的有兩方面：一是買進市場上的證券，以圖
「啟動」銀行體系枯涸的流動性；二是承擔私人部門所不愿承擔的一部分金融中介職能。但
是正所謂「有心栽花花不發，無意插柳柳成蔭」，向經濟中注入大量的流動性后流動性泛濫，
直接導致股市出現了大幅度的上漲。從實施QE1的2009年3月開始，道瓊斯指數累計上漲62%，
標普指數累計上漲66%。

英大證券研究所所長李大霄在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，「美國股市的上漲與
美聯儲實行的量化寬松政策有一定關聯，QE1成功扭轉了美國金融危機以來股市下滑的局面，
發揮了關鍵性作用。」海通證券（600837）宏觀經濟分析師李寧同樣認為，美國這一輪股市
的上漲，主要原因就是美聯儲實行的量化寬松政策即QE1。

美元貶值短期內有利於刺激美國出口。從理論上講，美元貶值使得美國出口到其他國家的商
品價格變低，從國外進口的商品價格變高，增加美國商品的市場競爭力，從而有助於改善美
國的國際收支狀況。從2009年1月當政以來，奧巴馬政府就把促進美國的出口、增加就業作為
美國經濟工作的重要方面，實行QE以來，美元更是大幅度貶值。作為綜合反映美元在國際外
匯市場的匯率情況，衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度的美元指數，從2009年3月4日的
高點89.62點，下跌到2010年11月4日的75.98點，下跌了13.64點，跌幅達15%。

李寧指出，美國的貿易逆差是由於現有國際分工的格局決定的。只要國際分工格局不發生大
的改變，從長遠的觀點看，僅僅依靠匯率的變動，美國的國際收支狀況難以發生大的改變。
 
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來源：

http://news.cnyes.com/content/20101105/KCCSFLSR9ORCK.shtml
http://news.cnyes.com/Content/20101108/KCCT2UVR0QVX3.shtml
http://news.cnyes.com/Content/20101108/KCCT35ZDE7WOM.shtml
http://news.cnyes.com/Content/20101108/KCCT2M4SW7CDI.shtml