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鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：武漢晨報)　2012-09-17 08:55　 

北京時間9月14日凌晨，為期兩天的美聯儲議息會議結束。在最後關頭，市場企盼已久的
美國第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）靴子終於落地。

根據美聯儲公布的貨幣政策聲明，美國當前0～0.25%的超低利率將至少維持至2015年
中期。而自9月15日開始，美聯儲將每月購買400億美元機構抵押貸款支持債券(MBS)，
疊加正在執行的扭轉操作，美聯儲年底前長期證券持倉每月將增加約850億美元。



QE3規模直逼QE1

不過，美聯儲并未給QE3設置到期日。申銀萬國證券分析師李慧勇對此表示：「根據美聯
儲對明年失業率為7.6%～7.9%的目標設置，QE3很可能持續至明年底以后，那么QE3
的總規模至少為6230億美元，除非失業率提前降至7%以下。」

李慧勇進一步解釋稱，按美聯儲已經宣布的購債計劃，今年9月份的剩余時間內將購買
230億美元MBS，10月以后至年底通過QE3和扭轉操作購買的國債和MBS總額為2780億
美元。

據《第一財經日報》記者推斷，若QE3果真持續到明年年底，那美聯儲總計購買的國債價
值將達到9000億美元，這數字已超過QE2，直逼QE1。

在前兩輪的量化寬松政策中，美聯儲分別購入1.5萬億美元和0.8萬億美元的國債及MBS。
其中，QE1每月購買量為795億美元，其中MBS為560億美元；QE2每月凈買入735億美
元，每月買入總額為948億美元。

相比申銀萬國，美銀美林認為美聯儲本輪QE3可能會持續至2014年以實現失業率降至7%
以下的目標。在上周五發布的研報中，美銀美林表示，目前美聯儲推出的QE3是一個半成
品，還不是「完全版」的QE3；鑒於此前對經濟增長的預期，預計美聯儲在扭轉操作到期
後，在12月的FOMC會議上將繼續推出完全版的國債QE計劃，而這一購買規模或將介於
每月450億美元（等同於當前OT的規模）與600億美元之間。

QE3功用幾何

在前兩輪QE中，外界對美聯儲轉嫁危機的做法非常不滿，當時中國央行行長周小川表示，
「我理解美聯儲的政策是為美國經濟負責。」

在美聯儲的議息聲明中，聯儲列舉本輪QE出臺的原因有三：首先，失業率依然居高不下，
年內難以降到8%以下；其二美國經濟前景的下行風險顯著，主要是歐洲危機和信貸緊縮，
財政懸崖威脅在即；再次，通脹預期將處於2%這一目標值或更低的水平，為QE3掃除了
最大障礙。

聲明還表示，本輪的議息決定的舉措將「進一步壓低長期債券利率，對抵押市場提供支撐，
為金融市場提供更加寬松的政策環境。如果沒有進一步寬松政策，經濟增長可能不足以強
勁至令就業市場持續改善。」

另外，美聯儲的聲明明確表示，只要就業市場沒有明顯改善，購債計劃就不會停止，向市
場傳遞了「不達目的不罷休」的決心。

值得注意的是，大部分經濟學家認為，新一輪的量化寬松對疲軟的美國經濟推動力有限。
回顧美聯儲推出前兩次量化寬松的原因和對經濟的預測，當時美聯儲對未來通貨膨脹率的
預期都很低，防止通貨緊縮是推出寬松政策的主要原因之一，而這一次，美聯儲對未來通
貨膨脹率的預期已經接近其2%的目標上限。這說明美聯儲比以往更加傾向於鴿派，比市
場預期的更加激進一些。美聯儲在支持經濟復甦減少失業率和幫助確保長期通脹水平的雙
重使命中開始傾向於前者。

標普副首席經濟學家貝絲·安·博維諾（Beth Ann Bovino）明確告訴本報記者，QE對經
濟向前發展的推動作用有限。

「QE3只是一份財產保險，它能給經濟一個支撐，防止美國經濟下滑進入二次衰退。但正
如你不能通過保險合同發財一樣，以前的兩次QE對GDP的拉動就不大，而且拉動效果還
在遞減中，我預期QE3對GDP只能向上提升0.2%。」

高盛的經濟學家安德魯·緹爾頓（Andrew Tilton）則在研究報告中指出，「美聯儲貨幣
政策目前會給我們的經濟預期帶來向上的驚喜，但不幸的是財政懸崖造成的財政政策風險
也會給我們經濟預期帶來向下修正的壓力。目前聯邦政府的財政態度表明2013年度的財
政緊縮可能使GDP損失1.25%，超過我們之前的假設。所以，我們目前不會因為QE3而
上調我們對未來經濟走勢的預測。」




來源：http://blog.cnyes.com/My/saiank/article953031